財務（風險/槓桿/敏感）分析

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📋 Financial Leverage & Sensitivity Analysis

Operating, financial and combined leverage (DOL / DFL / DCL), interest coverage and EPS from revenue, cost, interest, tax rate and share count, with a revenue sensitivity table.

📐 計算公式
貢獻邊際 = 營業收入 − 變動成本　　EBIT = 貢獻邊際 − 固定成本　　DOL = 貢獻邊際 ÷ EBIT　　DFL = EBIT ÷ (EBIT − 利息)　　DCL = DOL × DFL　　利息保障倍數 = EBIT ÷ 利息　　EPS = (EBIT − 利息) × (1 − 所得稅率) ÷ 普通股股數

DOL 表示營業收入每變動 1%，息稅前利潤變動幾個百分點，取決於固定成本的佔比；DFL 表示息稅前利潤每變動 1%，每股收益變動幾個百分點，取決於利息負擔；兩者相乘得到 DCL，即營收變動對 EPS 的放大倍數。利息保障倍數衡量經營利潤覆蓋利息的能力，通常低於 3 就要警惕。敏感性表按營業收入 ±5%、±10% 重新完整計算（不依賴槓桿近似值），可直接對照驗證 DCL 的放大效應。EBIT 為負時槓桿係數失去經濟含義，頁面會照常給出數值並提示風險。

📚 深度解析：經營槓桿與財務槓桿 · 營收敏感性分析

💡 常見使用場景

  • 評估營收波動對 EBIT、淨利潤與每股收益的放大效應
  • 比較不同資本結構（利息負擔）下的財務風險水平
  • 預算與情景分析中的利潤敏感性測算
方法
貢獻邊際 = 營業收入 − 變動成本；EBIT = 貢獻邊際 − 固定成本；DOL = 貢獻邊際 ÷ EBIT（營收每變動 1% 時 EBIT 的變動倍數）；DFL = EBIT ÷ (EBIT − 利息費用)；DCL = DOL × DFL；利息保障倍數 = EBIT ÷ 利息費用；淨利潤 = (EBIT − 利息) × (1 − 所得稅率)，EPS = 淨利潤 ÷ 普通股股數。敏感性表按 ±5% / ±10% 重算營業收入並逐個重算 EBIT 與 EPS，不做槓桿近似。
算例
營業收入 1,000,000、變動成本 600,000、固定成本 200,000、利息費用 50,000、所得稅率 25%、普通股股數 100,000 → 貢獻邊際 400,000，EBIT 200,000，DOL 2.00，DFL 200,000 ÷ 150,000 = 1.33，DCL 2.67，利息保障倍數 4.00；淨利潤 = (200,000 − 50,000) × (1 − 25%) = 112,500 元，EPS 1.13 元/股。營收 −10% 時 EBIT 降到 100,000（−50.00%）、EPS 降到 0.38 元（−66.67%）；營收 +10% 時 EPS 升到 1.88 元（+66.67%）。

❓ 常見問題（FAQ）

DOL 是越大越好還是越小越好？
取決於經營階段與承受能力。DOL 大意味著固定成本佔比高、營收增長時利潤放大得快，但營收下滑時利潤掉得也快。重資產、高固定成本的行業 DOL 天然偏高，判斷時要結合盈虧平衡點與現金儲備，而不是單純追求低 DOL。
利息費用為 0 時 DFL 怎麼算？
此時 DFL = 1，表示 EBIT 與 EPS 同比例變動，財務槓桿不放大風險；利息保障倍數沒有意義，頁面會顯示「—」並給出提示。真正需要警惕的是 EBIT 剛好等於利息費用的臨界點，此時 DFL 趨於無窮，微小波動就可能讓淨利潤歸零或轉負。
所得稅率填錯了影響哪些結果？
隻影響淨利潤與 EPS（以及敏感性表裡的 EPS 列），不影響 DOL、DFL、DCL 與利息保障倍數——這幾個指標都在稅前口徑上計算。按實際適用稅率填寫即可，例如法定稅率 25%，小微企業、高新技術企業按其優惠稅率。
⚠️ 使用說明與注意事項

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📝工具簡介

輸入營業收入、變動成本、固定成本、利息費用、所得稅率與普通股股數，計算經營槓桿 DOL、財務槓桿 DFL、總槓桿 DCL、利息保障倍數、淨利潤與每股收益，並給出營收 ±5% / ±10% 的敏感性對照表。

✨功能特點

🎯使用場景